美延后对华加税 锌铝价震荡上行

原创 admin  2019-02-26 14:01 

锌:现货方面,LME锌现货升水18.5美元/吨,前一交易日升水20.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交21920-22000元/吨,0#普通对1903合约报平水-升水10元/吨;双燕、驰宏报升水100-120元/吨。冶炼厂出货正常,市场以出货为主,交接双方分歧仍较大,成交并无明显改善,且日内下游逢高观望,采购意愿平平,对现货成交少有贡献,整体市场成交偏淡。

库存方面,2月25日LME锌库存减少0.22万吨至8.11万吨。根据我的有色,2月25日锌锭库存22.82万吨,较上周五增加0.51万吨。镀锌库存111.79万吨,较上周增加1.38万吨。

观点:美延后对华加征关税,锌价受提振上行。下游陆续复工,库存略有增加。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)等待突破,节后库存释放明显大于此前预期,因此市场开始提前炒作炼厂在高利润下的增产预期,因此预计短期外围情绪转暖对锌价的提振力度将较为有限。金猴期货直播室中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,预计高利润模式难以维持,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后),预计炼厂开工难以长期维持低位(待观察),锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:中性,宏观气氛转暖,空头可考虑减仓。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:现货方面,LME铝现货贴水23美元/吨,前一交易日为贴水34美元/吨。根据SMM,上海主流成交价在13580~13590元/吨之间成交,现货对当月贴80~贴70元/吨之间,市场流通货源充足,贸易商间交投活跃,价格持续上涨背景下,部分下游逢低接货意愿略有提升,整体成交尚可。

库存方面,2月25日LME铝锭库存减少0.42万吨至123.98万吨,2月25日,国内铝锭社会库存较周一增加4.2万吨至167.4万吨。

观点:中美贸易磋商有所进展,铝价受外围气氛提振上行。消息面,云南其亚80万吨电解铝项目现已开始建设,预计年底投产10万吨。电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷,库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,后市成本端供给压力也较大,因此成本下行预期不变,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,因此整体不宜过分乐观。考虑到19年仍有大量产能待投,预计产能仍将不断释放,预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略:单边:观望。套利:现货商等待价差扩大择机期现正套。

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