“铜博士”将偏强震荡 关注下游需求变化

原创 admin  2019-02-19 14:36 

在震荡调整一段时间后,近期内外盘铜价均出现回暖迹象。国际贸易局势缓和、全球流动性增加以及中国下游需求开始复苏等,均对铜价形成提振。尽管目前铜市仍有累库压力,但相对仍处低位。在消费转暖预期下,短期铜价或偏强震荡。

  内外盘联袂上涨

上周以来,内外盘铜价均出现先抑后扬走势。其中,伦铜在触及6085美元/吨低位后出现震荡回升,2月18日盘中一度站上6250美元/吨上方。沪铜主力1904合约2月18日盘中最高至49260元/吨,创下2018年12月17日以来新高,收报49230元/吨,涨880元或1.82%。“春节以后,国际贸易局势缓和,全球主要经济体货币政策趋于宽松,流动性增加,宏观经济环境有所改善。中国下游需求开始复苏,逐渐进入传统的‘金三银四’消费旺季,以及全球铜显性库存仍处于偏低位置,因此铜价有上行冲动。”

中国人民银行发布的社会融资规模数据显示,1月份社会融资规模增量为4.64万亿元,比上年同期多1.56万亿元。货币政策效果逐渐显现,也对铜价形成一定的拉动作用。叠加国内原油市场积极推动,2月18日开盘后,沪铜出现温和反弹,午后受印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令的消息影响,进一步反弹至49000元/吨上方。

  关注下游需求变化

从基本面来看,近期干净铜矿现货TC(粗炼费)报79-84美元/吨,相较于春节之前均价下滑2.5美元/吨。但这部分报价仅为非CSPT小型冶炼厂所接受,CSPT以及大型冶炼厂对于80美元/吨以下的报价认可度较低。“不过,随着国内新增精炼产能和粗炼产能投产,之前的高TC将可能难以为继。”

库存方面,目前三大交易所铜总库存为42.1万吨,单周累积5.1万吨。“考虑到此前的进口量较大,因此累库方面压力没有想象中的大。”

下游方面,政策调整对经济的推动力有一定的滞后性,预计上半年国内铜下游需求不及往年同期。从SMM公布的1月下游铜材企业开工率来看,低于2018年同期水平。终端消费方面,1月份中国汽车销量连续7个月下降;家电内需增速放缓,外需由于受部分前移至2018年四季度,预计2019年一季度也将放缓。因此,目前铜价反弹还缺乏持续的推动力。

鉴于上述分析,国际贸易局势缓和,对铜价形成利好。虽然铜精矿现货TC价格总体趋势保持向下,但短期进一步下降幅度不会太大。此外,铜市虽有累库压力但相对仍处低位。在消费转暖预期下,铜价或将偏强震荡。近期伦铜期价走势强于沪铜,后者一直处于被动跟随状态,这也反映目前国内铜市供应偏宽松,且上半年需求预期并未有明显改善。总体来看,预计短期铜价维持震荡走升态势,但上行空间有限。

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