美国十年期国债收益率短线走高 现报1.58%

原创 admin  2021-03-12 15:44 

美国债券收益率恢复机构紧急调整仓位:科技股,黄金走弱以及周期股和大宗商品

过去一周,十年期美国国债收益率曾低至1.492%,但这不会改变华尔街大投资者调整头寸的决心。ing的高级利率策略师Antoine Bouvet明确表示,随着美国经济的重新开放以及1.9万亿美元的财政刺激计划的出台,第二季度美国10年期债券的收益可能会很大高于2%。越来越多的大型资产管理机构抛售了高价值的技术股,并再次接受周期股。

数据显示,上周流入美国周期性ETF的资金已达到过去五周的最高水平,而美国技术ETF的资金流入已达到过去一个月的最高水平。

原因如下:首先,美国经济重新开放,华尔街意识到科学技术开始遇到增长瓶颈。相反,周期性股票成为经济复苏的最大受益者。其次,美国10年期国债收益率的持续回升可能会迫使美联储考虑提前收紧货币政策,从而引发大量基金采取高估科技股的利润退出策略。“如果美国经济重新开放并且大规模的财政刺激计划使美国的通货膨胀率在短时间内升至3.5%左右,美联储将很难维持其极度宽松的货币政策立场。”安托万·布维(Antoine Bouvet)坦率地说。

但是,面对大型资产管理机构的调整仓位,市场永远不会缺少激进人士。美国银行股票和量化策略师吉尔·凯里霍尔(Jill Carey Hall)表示,该银行的客户上周净买入了37亿美元的美国股票,是2008年以来的最高水平,其中包括一些对冲基金和寻求科技股的散户投资者。除了个人投资者押注科技股反弹外,大多数对冲基金都对科技公司增加股票回购持乐观态度。“这种寻宝行为很可能是短期牟利行为。”华尔街一家大型对冲基金经理告诉记者。到3月底,许多对冲基金可能不得不采取头寸调整策略,以应对未来美国国债收益率上升的影响。

周期和技术份额

华尔街大型资产管理机构的资产配置负责人告诉21世纪经济报告,截至2月底,美国10年期美国国债的收益率在过去13个月中高达1.6%,他们开始在美国转移职位。“当时我们削减了超过10%的技术股份,转而使用周期性的蓝筹股,例如金融,工业制造,大宗商品。”一位宏观经济对冲基金投资总监透露。他们认为,较高的美国国债收益率凸显了美国经济复苏的强劲前景,甚至驱使美联储考虑提前收紧宽松的货币政策,并安排经济强劲复苏的美国股票和提前收紧货币政策。

尽管美联储官员一再强调要维持当前的宽松货币政策以消除市场差异,但这一头寸调整浪潮并没有显着减弱。“在此背后,首先,华尔街投资机构意识到美国债券收益率持续上升,这势必会驱使大量基金放弃股票并投资债券,而不再是高价值技术股;其次,许多投资银行他们仍然押注美国国债收益率会继续上升,市场对美国经济的强劲复苏更有信心,周期性股票也更受欢迎。”海投环球的创始人兼首席执行官王金龙对记者进行了分析。尤其是大多数华尔街投资机构认为,如果10年期美国国债的收益率超过2%,将会对美国股票的不同估值部门带来一些差异,例如对价值过高的科技股的负面影响,而周期性库存可能成为经济复苏预期进一步升温的受益者。

数据也证实了这些观点。上周,流向周期性ETF的资金创下了过去五周的最高水平,而科技ETF则在过去一个月中遭遇了每周最大的资金流出。

布鲁德曼资产管理公司市场策略师Oliver Pursche认为,投资机构调仓背后,是基于资产配置再平衡的考虑。

美银美林此前发布的基金经理调查显示,受美联储货币宽松政策压制美债收益率影响,多数受访对冲基金经理表示,现金配置处于2013年3月以来的最低水平,股票和大宗商品配置则创下过去10年以来的最高水平。但这种资产配置策略使他们面临更高的市场波动风险。

当上周美债收益率快速回升令科技股剧烈下跌时,他们迅速减仓科技股的同时,加仓周期型蓝筹股与债券类资产,使自身整体资产配置组合的净值波动性得到明显下降。

美银财富管理首席投资官Freedman坦言,就理论而言,当美债收益率上升,所有资产价格都应重新走低。“尤其当市场预期二季度10年期美债收益率有望突破2%,超过疫情前1.9%的水准,机构更担心这将触发大规模的科技股抛售潮,因此需要赶在3月底前完成资产配置再平衡操作。”Oliver Pursche指出。

大宗商品迎“超级周期”,黄金独“失宠”

相比美股调仓需要审时度势,多数资管机构在大宗商品方面的操作显得极其简单。

“面对美债收益率有望持续走高,对大宗商品操作已形成共识,就是买涨原油铜铝等,同时买跌黄金。”上述华尔街对冲基金经理指出。究其原因,10年美债收益率持续走高将进一步点燃金融市场对通胀压力上升的预期,使原油铜铝等大宗商品获得更强的上涨动能,但是给黄金带来严峻的下跌压力。

美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至3月2日当周,以对冲基金为主的资管机构持有的COMEX黄金期货期权净空头头寸较前一周骤增2553800盎司,一周内对冲基金削减了约30.6%的COMEX黄金期货期权净多头头寸。

王金龙表示,华尔街机构对原油铜铝等大宗商品的走势相当乐观,预测今年原油期货价格可能达到80-100美元/桶,受益全球经济复苏与铜铝供应依然不足,这些工业金属可能迎来超级周期。投资机构在积极看涨大宗商品同时,出手却相对谨慎。他们在60美元/桶附近加仓NYMEX原油期货看涨头寸,同时在72美元/桶附近建立沽空头寸进行套期保值。

“目前多数华尔街大宗投资机构都在密切关注1.9万亿美元财政刺激计划出台能否令美元重回跌势,从而扫除押注铜铝超级周期的最大障碍。”Oliver Pursche直言。在他看来,若10年期美债收益率继续回升,机构很可能将黄金配置比重降至历史低点不到4%,拿出更多资金重仓配置大宗商品多头头寸。因为在大宗商品开采供应尚未恢复到疫情前水准时,去年大宗商品凭借中国经济率先复苏与美元贬值,创下多年高点,如今再加上美国经济强劲复苏,大宗商品估值上涨的空间变得更加广阔。

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