投资逻辑：
股指期货：A股高位在前，后低位，创业板指数单边下跌。上证综合指数下跌1.19%，至3362.45点，深证综合指数下跌1.77%，创业板指数下跌2.22%，而万德指数均下跌1.47%。两市成交额超过8600亿元。北向基金实际销售净额为15.69元，其中上证通8.66亿元，深证通24.35亿元。
11月25日，三项主要指数稍早开盘，然后向下波动。接近午盘交易结束时，上证指数转为绿色，创业板指数下跌近1.5%。下午，市场继续疲软，上证指数下跌超过1%，宝石下跌超过2%。在白酒，锂粉和医疗保险方面，它位居榜首，白酒业，钛业和健康保险均下滑。个股下跌多于下跌少，市场情绪低迷，赚钱的效果不佳。
截至收盘，上证综合指数下跌1.19%至3362.33点，深证综合指数下跌至13656.09点，下跌1.77%，创业板指数下跌至2615.53点，下跌2.22%。两市成交总额8634亿元，北方净流出15.69亿元。
基金方：
11月25日，央行开展了为期7天的1200亿元逆回购操作。当天，1000亿元的反向回购到期，实现净投资200亿元。
截至11月25日，上海证券交易所融资余额为7461.81亿元，较上个交易日增加10.96亿元;深交所融资余额为7143.07亿元，较上个交易日增加6.75亿元。两个市场累计融资余额1460.48亿元，比上一交易日增加17.72亿元。
消息面：
(纳斯达克收盘上涨0.48%，科技股上涨0.48%，特斯拉上涨超过3%)周三美股收盘涨跌不一。道琼斯指数在周二突破30000点后小幅下跌。美国上周出人意料地升至五周高点，第三季度GDP增长33.1%符合预期;美联储会议纪要暗示可能进行资产负债表调整;纳斯达克指数上涨0.48%，创历史新高。道琼斯指数下跌0.58%，标准普尔500指数下跌0.16%，大型科技股普遍上涨，新能源汽车股普遍回调。
[窗口已指示约40个信托机构暂停融资业务?一家信托公司的高管：我听说它想要一个窗口，但我没有收到。]据传“窗口指示了大约40家信托基金中止了融资业务。”一家中小型信托公司的高管表示，尽管他没有得到上述窗口的指导，但中央财政预算局的任务是在今年减少融资，到年底将没有配额。实际上，大多数信托公司都不会在年底进行融资业务，结果与上述谣言相似。
[新的钢铁产能置换实施办法有望于年底发布]记者近日获悉，新的钢铁产能置换实施办法已经完成了社会舆论，并有望将于今年年底之前正式发布。同时，新钢铁项目备案指南初稿已基本完成。有关部门表示，新的钢铁行业产能置换实施措施和钢铁项目备案政策将更好地指导地方和企业规范钢铁项目建设，确保钢铁总产能仅减少而不增加。其中，针对生产量的快速增长和生产能力的反面等问题提出了有效的解决方案。
“紧缩平衡”几乎是正常的，货币政策正常化的信号是显而易见的。在早期酝酿并充分铺平的货币政策领域，实际上正处于正常化的道路。近来，关于市场上的“加息”的讨论。分析人士认为，随着经济的持续复苏，未来的政策工具将“撤退”或走向更加确定的方向。但是，短期内“加息”的条件还不够，流动性环境和市场利率已经提前反映出来。相反，今年继续收紧货币的风险是可控的，货币市场利率甚至可能在年底之前下降。最近，央行的流动性操作释放了积极信号。
周三，三大股指集体下跌，市场继续调整，多数板块下跌，保险等板块领涨，白酒板块领跌，周期性股也出现调整。不久的将来，市场风格将发生变化，板块旋转速度很快，预计短期内市场将保持震荡调整趋势。操作上，谨慎的投资者保持观望，稳定的投资者采取高卖低买的操作。
对于当前的国内经济政策，股份制和国内经济部门的友好政策具有重要意义。 10月份，总体经济数据保持积极趋势。 10月份，规模以上工业增加值同比增长6.9%，保持较高水平。工业生产仍在修复中，固定资产投资增长加速，社会消费品零售总额同比增长4.3%。消费方面继续改善，国内经济复苏势头持续。 10月份，制造业采购经理人指数连续八个月处于繁荣与下滑状态，创造了近两年的前景。进出口数据依然坚挺，进出口连续五个月实现正增长。 。 11月15日，在RCEP第四次领导人会议上签署了涵盖15个成员国的区域性全面经济伙伴关系协议，这代表着世界上最大的自由贸易区的正式诞生，并增强了中国未来经济增长的势头。同时，在过去的一周中，全球新皇冠疫苗的研究与开发取得了持续的进展，疫苗研究与开发的稳步进展将增强市场投资者的风险偏好。
但是，市场动荡仍在不久的将来，信贷违约事件的发酵已引发市场悲观情绪。上周，许多部委就最近的债券违约浪潮发表了演讲。主要态度是支持打破僵化的债券，加强监管，预防和化解重大风险以及减轻市场对逃债和注销的担忧。预计短期内政府对在线经济的监管和打破僵化债券的风险将继续存在。尽管最新的国内财务数据仍处于较高水平，但总量仍处于较高水平。与9月相比，M2的增长率也较9月下降了0.4%。我们预计社会融资一直处于高位，可能会在接下来的几个月中从高位放缓，而股票所面临的宏观流动性预计会减弱。海外和国内的流行情况也是造成骚动的根源。包括德国和法国在内的欧元区制造业采购经理人指数在11月有所下降，本周初申请失业救济的美国人数量为77.8万人，略低于预期，此前为74.8万人，欧洲美国的疫情一再阻碍了经济复苏的进程。此外，中国的流行病预防和控制压力最近有所增加，内蒙古，天津和上海已确诊病例。在不久的将来，A股市场仍将是一个结构性市场。在国内信贷环境发生变化，宏观流动性有望减少的前提下，未来股份可能会更多地受到利润驱动。在短期内，我们认为我们可以更加关注周期性行业，而股指期货可以关注IH和if。
策略：更加谨慎
风险点：国内信用风险爆发，国内再次爆发，海外新皇冠流行失控
