国债期货震荡走低 临近尾盘跌幅扩大

原创 admin  2020-11-19 16:22 

[定期债券要点]

昨天,国债期货价格下跌,跌幅在一天结束时扩大。 10年期主力合约一度下跌超过0.3%,跌幅收窄至0.29%,而5年期主力合约下跌0.21%。银行间债券市场收益率整体上涨1-4个基点,十年期活跃债券200210年收益率上涨2.25个基点至3.7775%,五年期活跃债券200212年收益率上升2.5个基点至3.495%; 10年期美国国债200006的收益率上升3.5个基点至3.315%,在盘中交易中曾一度上升至3.3%。活跃的5年期国债收益率上升4.25bp至3.1625%,而短期利率债券收益率上升幅度较大。

公开市场方面,昨日央行进行了为期7天的1000亿元逆回购操作,当天有1500亿元的逆回购到期,当天公开市场净回笼了500亿元。资金继续减少,Shibor相互波动,短期下降幅度明显收窄。隔夜品种下跌7.8个基点至1.72%,7天下跌2.8个基点至2.21%,14天下跌2.6个基点至2.501%,1个月下跌0.3个基点至2.689%;就质押式回购率而言,dr001加权平均收益率最新为1.7189%,下降了约6个基点; dr007为2.188%,略高于前一天。

央行公开市场净撤出以及存款证价格持续上涨抑制了市场情绪。此后,一级市场竞价情况不佳,周期性股继续反弹,继续打击市场信心,最终导致定期债券下跌。在周一净释放超额多边基金之后,中央银行近两天不断在公开市场上收回资金。在政策方面,在考虑释放流动性以对冲信用违约对市场信心的影响时,还考虑了资本的相对余额。

在短期内,央行可能仍主要依靠反向回购来对冲。昨天,银行间同业拆借价格再次出现上涨问题,一年期品种发行利率小幅上涨,AAA级发行人发行利率从3.2%到3.65%不等,AA +一年期NCD发行利率从3.4%到不等。至3.7%;一年期NCD AAA评级的平均值几乎与10年期美国国债的收益率相同。总体来看,短期资金仍然充足,但银行缺乏长期负债的问题尚未解决,因此存单收益率仍在上升。

前天晚上,美国发布了10月份的零售销售数据,总体数据与预期不符,这可能与最近爆发的第二次疫情对美国的影响以及延迟实施财政政策有关。计划。美联储主席和官员的讲话说,经济复苏还有很长的路要走。它释放了部分鸽派式货币政策的信号。叠加新一轮的财政刺激措施仍然存在很大差异。

夜间海外市场的风险偏好下降,利率显着下降。在国内方面,总理主持了关于经济形势的专家和企业家论坛,强调加强政策的可持续性;另一方面,国家发展和改革委员会和中央银行的文件中有关声明对信贷风险的影响仍然值得关注。

一级市场方面,昨日招标气氛不佳。财政部当日招标发行的一年期国债中标率为2.89%,仅获得2000万元的增发认购。 10年期利率的中标利率为3.27%,但未获得其他投标。两只新债券的出价倍数是两倍以上。整体投标结果不明,这可能表明市场缺乏信心。

股市方面,上证综合指数上涨7.41点或0.22%,更多周期性股反弹。周期性库存的反弹主要是由于对经济复苏的预期。在后续行动中,我们需要关注信贷风险影响下信贷紧缩对市场情绪的影响以及广泛的信贷政策逐步退出后周期性股票上涨趋势的可持续性。

总体而言,第四季度供应减少和政策发出的稳定信号对期限债券有一定的支撑,而长期基本面的持续复苏对该期限债券仍然不利,但市场预期有所减弱,对经济数据的积极反应已经减弱。短期债务处于较低水平,但仍缺乏行动,预计将以弱势冲击为主。

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