股指目前面临较为良好的外围环境

原创 admin  2020-11-17 17:27 

美国大选的尘埃和叠加疫苗的突破为修复全球市场风险偏好提供了更大的动力。股指目前面临相对良好的外部环境。在国内方面,十月份的整体经济仍然保持弹性,但这还不足以使人们对此感到乐观。货币政策仍然有必要继续保持一定程度的宽松以支持经济上行。

短期来看,央行本周将继续进行过多的多边市场融资,市场流动性在一定程度上有所回升,对情绪形成一定的拉动作用。最后,最近,中国证监会和深圳证券交易所前董事长再次就试点T + 0和全面登记制度改革发表了讲话。金融供给方面的改革有望为股指的上升趋势提供动力。

1,美国总统登陆靴疫苗取得进展,全球风向偏向仍在上升

11月初的美国大选结果基本得到确认。民主党的拜登率先赢得270票,并将于明年1月20日正式揭幕。拜登的选举之后,预计美国的大规模财政刺激计划能够顺利推进,以及后续的财政政策的实施还需要从货币政策的一些合作。因此,从中期来看,美国的流动性不会出现明显的趋同,大规模向下探查美国股票的可能性相对较小。

另一方面,辉瑞公司在11月9日表示,在其新的冠状疫苗的III期临床试验中,疫苗效率超过90%。疫苗研发的进步使市场对全球经济复苏的期望再次变得乐观。在此期间,全球资本市场强劲增长,风险偏好持续上升。

从疫苗对货币政策的态度来看,即使新皇冠疫苗取得了突破性进展,美国联邦储备委员会主席鲍威尔仍然对经济前景持谨慎态度。他认为,短期内评估疫苗对经济复苏的影响还为时过早,美国经济的复苏速度仍然缓慢且参差不齐。此外,从各种因素可以看出,后续货币政策将为财政刺激提供支持。

相信美联储在中期将对货币政策保持更为宽松的态度​​。同样,欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)也表示,新王冠的爆发造成了非常不寻常的经济衰退,经济复苏的前景可能不稳定。 PEPP和tltro可能仍会用作欧洲中央银行的工具,并且欧洲中央银行还将在中期保持宽松的货币政策。因此,从当前的经济环境和央行的态度来看,全球风险偏好率将继续保持较高水平,而国内股指的外部环境相对宽松。

2,国内经济表现良好,央行不急于缩水货币政策

最近发布的10月份国内经济数据显示10月份固定资产投资同比增长1.8%,好于预期。在初期发行所有新增的特别债券后,基础设施投资的表现持续改善,同比增长3%。房地产开发投资也为固定资产投资贡献了可观的增长,但是制造业的增长率仍然为负。需求仍需固定。从消费角度看,10月份社会消费品零售总额同比增长4.3%。从细节上看,汽车消费增速基本保持在以前的水平,而奢侈品和通讯设备的消费则比上一时期有所回升。消费的总体恢复势头仍然良好,但并未达到市场预期。

此外,就通货膨胀和货币供求而言,就通货膨胀而言,由于今年不再担心生猪通货膨胀,10月份的CPI同比大幅下降,仅为0.5%,低于预期, PPI表现未超预期,降幅与去年同期持平,原材料市场价格仍处于低位,目前情况是“通缩”。另一方面,10月份社会金融规模基本符合预期,但与上月相比下降幅度较大,M2货币供应量也有所下降,同比增长10.5。 %。但是,M1货币供应量的增长远高于预期,总体表现为货币乘数的下降。自五月以来,央行货币政策的边际趋同效应已经显现。

从上述经济数据​​来看,投资和消费数据表明,十月份的经济继续显示出韧性,但这不足以使人们过于乐观。在通货膨胀方面,由于去年下半年的“猪通胀”,CPI基数过高,导致今年第四季度CPI面临下行压力。由于工业原材料价格保持低位,“通货紧缩”的新局面将持续到第四季度。央行没有必要继续收敛货币政策;尽管货币供应量略有下降,但仍保持超过10%的高水平。考虑到近期信用债券的违约,仍需要一定程度的流动性舒适度。从中期来看,货币政策不会趋同,并且在一定程度上可以支持市场风险偏好。

3,中央银行超额放款多头,市场流动性恢复

最终,从市场流动性的角度来看,上周银行间市场流动性趋紧,多数拆船利率处于较高水平。上周几笔信用债券的违约还促使央行提供一定量的流动性以保护市场。周一,央行将本月到期的多边基金扩大了8000亿元,向市场实现了2000亿元的净投资,Shibor隔夜也出现了27bp的变化。 。当前央行的过度扩张也显示出对市场流动性的支持,短期内市场气氛有所提振。

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