a50指数两融余额变化的跟踪与研究

原创 admin  2019-01-23 14:52 

沪深300指数与两融余额变化轨迹来看,发现其具有一定的正相关。从目前市场两融余额出现减少态势分析来看,其可能也是造成股票市场难以持续表现的一个因素,而融资融券本身代表了多空双方的一个操作方向,因此大环境背景中,阶段内对应方面具有一定的参考意义。

两融业务指的是融资融券交易,分为融资交易和融券交易。融资交易就是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入资金用于证券买卖,并在约定的期限内偿还借款本金和利息。融券交易是投资者以资金或证券作为质押,向券商借入证券卖出,在约定的期限内,买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。从近期市场交投来看,代表市场活跃度的两融交易情况出现一定的变化,其总体均有回落态势。

从A股近年交易情况来看,两融市场变化某种程度上对市场影响较为明显,历史上的上涨与下落,行业个股的表现与回跌等均与其密切关联。和信通过研究发现,近一年以来,两融交易的量能体现前列的行业较为明显,而这些均有一定的周期性变化,近两个月来,该指标下落明显,需要密切关注与跟踪。

a50指数两融余额变化的跟踪与研究

从近一年以来总体情况来看,深沪两融余额在2018年1月底出现突破万亿,也创下了上海综指3587点,但随后深沪两融余额出现回落。从两融余额的变化大的形态轨迹来看,呈现不断回落态势,这与行情进入同周期回落具有较强相关性。如果观察同期沪深300指数运行,其有较为相近的趋同轨迹。

历史情况来看,深沪两融余额2015年达到历史高峰,随后股灾出现,其数额难以恢复到万亿水平。虽然2016年5月回升,但之后,在2016年11月份出现高点,再次回落,之后的行情阶段,万亿水平成为一个关口,2018年2月出现略超万亿,但随后则不断回落,这也与行情的走势形成对应。

从目前深沪两融余额与历史峰值相去较远,同时,目前随着近年巨额定增股票的不断解禁流通,加之2017、18年的新股、次新股的不断解禁与上市,所形成的新的累积解禁筹码增加,比如流通盘较低,但解禁量较大的金融类次新股,因此目前的融资规模可以说已出现较大逊色,同时深沪日成交总和为2000-4000亿时间具多,也即市场“此量非彼量”的特征明显。

对于投资者而言,在“此量非彼量”的市场现实中,我们需要关注两融余额集中交易的行业,而从行业交易量相对占比两融较大的品种中,选取好的投资标的或是此指标的一个交易参考。

今年以来的部分交易日内,通信、芯片、金融业、酒业、信息传输、软件和信息技术服务业批发等多次处于两融交易行业前列,从其市场变化来看,上述行业领域内的个股不时出现表现,这与其市场资金交易的量能有一定关联。从行业角度来看,信息传输、软件和信息技术服务业与金融业、批发与零售从更广义的角度来看,处于大消费升级领域。

总体来看,今年以来深沪两融呈现的不断回落轨迹,显示市场交投的变化,也对应了指数的起伏。如果透过两融交投变化中,密切关注所处行业交易的总体量能变化,结合品种此类指标变化,不失为选择行业品种的一个重要参考。需要观察的是融券规模较小,日变化显示大致约为融资规模的1/10,但如果未来股指期货或其它形式的做空工具增加或出现,则可能对市场形成一定的融券做空压力。由于总体两融规模对比目前日益扩张的股票规模,目前日交易量已“此量非彼量”,品种分化与选择更为关键,因此在行业交易突出的两融领域交易周期变化中,寻找业绩与估值、交易等指标较好的公司,或防范交易量过小、流动性较差的行业品种将是较好的机会与风险策略应对之举。

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