股指期货周报:政策力度空间打开,维稳行情或进入后半段

原创 admin  2020-04-21 15:52 

【研究报告内容摘要】

市场回顾 、 流动性和资金面 :截至 4月 17日当周,上证综指、沪深300、上证 50、中证 500震荡偏强运行。沪深 300涨 2.3%,上证 50涨 2.55%,中证 500涨 2.89%;IF 涨 1.38%,IH 涨 1.54%、IC 涨 2.18%。

Shibor 隔夜利率下行 66个基点、DR007下行约 31个基点;沪深两市资金净流出 567.04亿,创业板净流出 100.09亿、中小板净流出 203.81亿,两融余额减少约 8.13亿,北上资金净流入约 300.2亿。

宏观面 :从金融数据来看,一季度逆周期调节加大,社融、M1、M2均大幅提升超出历史一季度表现,宏观流动性相对充足,但受疫情影响企业扩张生产贷款需求或不强;从总体指标来看,受疫情影响一季度GDP 大幅下行,PMI 指数环比改善但分项指数表现不佳、3月 CPI、PPI均下行,PMI 和通胀数据依然显示内外需求疲软;从供给和需求指标来看,工业增加值、消费、投资和进出口均大幅下滑,显示疫情对经济的影响剧烈。总体来看,经济面临较大的下行压力,也支撑了政策加大逆周期调节的力度。

观点 :一方面,政治局会议明确提出降准、降息意味着货币政策发力空间加大,首次提出“六保”,政策空间有望打开,叠加今日 LPR 利率下调 20基点,宏观流动性上有较好的支撑。但海外疫情的对情绪面的影响仍待修复,疫情对经济的实质性冲击短时期内很难完全修复,限制了指数反弹空间。

策略:下周初板块轮动补涨,股指惯性走高后,若两市成交量出现快速缩减,可考虑先扬后抑思路应对,仅供参考。

风 险提示:国外疫情发展;一季度财报不及预期;经济恢复仍待观察

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