十年牛市不言熊 2020美股再领风骚

原创 admin  2020-01-10 15:29 

美股今年表现强劲,截至今年11月份最高触及3154.26一线,总体涨幅高达27.3%,创2013年以来的最大年度涨幅,而“美股十年见顶”就像“狼来了”的故事一般,迟迟未见狼的现身,那么进入2020年“狼”是否真的会来呢?

美国股市本身,截至12月6日标普最新市盈率(PE)数据为23.32,处于中等偏上水平,说明美股并未出现严重投机性泡沫,仍然具备上行的空间。

注:(PE:0-13是表示这个市场价值被低估,14-20区间表示这个市场处于正常水平,而21-28则表示价值被高估,28以上则表示股市出现投机性泡沫。)

2019年美国10年期国债收益率持续下行,自年初的2.668下行至目前的1.791,收益率较高的30年期国债目前收益率也只维持在2.239水平,而美联储的利率水平维持在1.5-1.75之间,意味着资金存银行同购买国债并无太大的差别。结合美联储11月13日公布的最新通胀数据1.8%的水平,暗示美国国债真实的收益率基本为负,资本将涌向股票等市场追逐更大的利润,而股息率维持在2%以上(最新数据为2.42%)的美国股票市场将会是一个相对安全且收益不错的好去处,这将在更长远的时间里推动美股的强劲走势。

美国本身经济总体维持温和增长,一方面是2008年至今美国GDP总体呈现上升趋势,虽然目前相对于2018年将近4%的高增长来说有所下滑,但总体仍然维持在2%的增长水平。今年的7月份美联储连续三次降息,并且重启每月600亿美元购债规模,持续的宽松政策或将利好于经济的进一步扩张。

另一方面,消费在发达国家经济增长中所占比重将近七成,而美国失业率维持在近50年低位的3.6%充分就业水平,从而解决了消费的后顾之忧。从消费数据看,美国密歇根大学消费者信心指数自2008年金融危机以来持续走强,表明消费者对美国未来经济信心十足。

最后全球央行在今年开启宽松周期,全球低利率、低通胀的环境将在更长时间内持续,总体利好股票市场。摩根资产管理预计在未来的10-15年股票市场回报潜力将比债券更具吸引力,全球股票回报将有所上升并且提高美国以及日本等股市的回报预期。

综合来看,美国经济在2020年见顶的机会不高,美股见顶机会不大,大概率维持强劲,“狼来了”的故事将持续。

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