「 道指操作战法」股市正当布局时

原创 admin  2019-09-30 15:58 

估值仍处较低水平

今年一季度,A股市场一路高歌猛进,两市多个交易日交易量超过万亿元。然而,在外围因素的影响下,4月末市场再次下挫。目前,上证指数回升到3000点附近——这也是2015年股灾之后市场的一个中枢位置。

相比较2400点底部区域而言,目前市场整体估值有所恢复,但不少蓝筹板块估值依然比较低,股价只是从2400点时的“大面积破净”回升到“略微超过净资产价格”。

尤其是一些行业虽然尚处于不景气周期,但已经有了积极的变化,性价比较高。例如,券商板块(股市周期)、航空板块(人民币汇率周期)、房地产板块(房地产调控周期)。

目前,上市公司半年报已收官,整体来看,上市公司盈利水平处于复苏阶段。数据显示:A股上市公司合计净利润2.14万亿元,同比增长6.5%。

长江证券的一份策略研报认为,市场已处于历史性底部位置,盈利风险这一核心矛盾已渐近尾声,看多A股的基础已基本形成,低估值风格有机会。

报告指出:在市场底部和牛市初期,低估值因子一直是市场关注的“热门”,然而有别于金融市场流动性宽裕初期的历史经验,年初至今的非典型底部中,结构行情充分演绎,低估值因子却难有作为;但当前信用收紧推动剩余流动性扩张,权益资产估值易升难降,低估值策略性价比较高。

夯实资本市场基础

A股市场是一个新兴市场,每一次重大的政策性变革都成为推动股市走牛的重要因素。

2015年股灾之后,中国资本市场各界意识到股市基础性制度的重要性,不断补足短板。尤其是近期,深化资本市场改革屡被提及,未来A股市场将发生质变。

今年以来,资本市场改革已按下了加速键。3月下旬,证监会成立全面深化资本市场改革领导小组,并制定了相应工作机制,确定了11个方面的重点改革课题开展研究。

8月31日,国务院金融稳定发展委员会召开会议,研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题,部署有关工作。

针对资本市场,会议提出,要进一步深化资本市场改革,以科创板改革为突破口,加强资本市场顶层设计,完善基础制度,提高上市公司质量,为更多长期资金持续入市创造良好条件。会议还强调,要大力保护投资者合法权益,健全资本市场法治体系,加快修订相关法律法规,强化法律责任追究,大幅提高违法成本。

9月10日,证监会系统全面深化资本市场改革工作座谈会在京召开。证监会提出全面深化资本市场改革的12个方面重点任务,其中较为核心的有以下5点。

一、充分发挥科创板的试验田作用。坚守科创板定位,优化审核与注册衔接机制,保持改革定力。总结推广科创板行之有效的制度安排,稳步实施注册制,完善市场基础制度。

二、加快推进资本市场高水平开放。抓紧落实已公布的对外开放举措,维护开放环境下的金融安全。

三、推动更多中长期资金入市。强化证券基金经营机构长期业绩导向,推进公募基金管理人分类监管,推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。

四、进一步加大法治供给。加快推动《证券法》《刑法》修改,大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。用好用足现有法律制度,坚持严格执法,提升监管威慑力。

五、加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。

上述措施如果落实到位,将使A股市场脱胎换骨、焕然一新。

长线资金持续入市

今年8月份以来,国际三大指数同步扩容A股。

8月8日凌晨,MSCI公布8月季度指数审议结果,如期将中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%,该调整于8月27日收盘后生效。8月24日,富时罗素宣布其全球股票指数的A股纳入因子从5%提升至15%,在9月23日开盘前生效。

继MSCI、富时罗素之后,另一指数巨头标普道琼斯也将纳入A股。根据此前的公告,标普道琼斯于2019年9月6日发布纳入中国A股的预估调整文件,自2019年9月23日市场开盘前生效,分类为“新兴市场”。

与MSCI和富时罗素一样,标普道琼斯将A股纳入指数也基于沪股通、深股通。根据标普道琼斯指数此前公布的纳A名单,共有1241只A股入围。

据机构估计,8~9月国内市场迎来三大指数的同步增持,保守估算将合计吸引超过2000亿元的增量。

另据央行最新公布的外资持股数据显示,截至2019年上半年,境外机构持有A股总规模1.65万亿元,占A股流通市值比继续提升至3.72%。国盛证券强调,外资流入仍在初级阶段,且历史经验已经证明,短期市场波动不会改变外资流入的大趋势。

除了境外资本持续流入A股之外,国内的长线投资者更是不甘落后。今年以来,监管部门多次表态,支持各路中长期资金入市。

8月31日,国务院金融稳定发展委员会提出,要扎实培育各类机构投资者,为更多长期资金持续入市创造良好条件,构建良好市场生态,增强资本市场的活力、韧性和服务能力,使其真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。

证监会有关负责人也在召开会议研讨细化资本市场改革总体方案时提出,要从资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排等方面入手,为更多中长期资金入市提供机制支持。

从2019年中报披露的数据来看,长线资金入场的趋势已经显现,截至二季度末,社保基金、养老基金等长线资金入市提速。

十大板块值得期待

如果从股市周期以及中国特有的“政策市”角度来衡量当下的市场环境,无疑目前时点对投资者较为有利。

根据私募排排网调研结果来看,以5G为代表的科技板块最被私募看好,占比接近三成;其次是金融和医药,占比分别为24.21%和21.05%;看好消费的私募占比为15.79%;值得一提的是,军工板块也入围私募最看好的五大板块之一。

新富资本研究中心更看好券商、5G以及电子等板块。他们认为,券商板块主要受益于金融供给侧改革以及科创板开板,而5G、电子板块受益于5G大面积建设以及5G手机陆续推出。

厚石天成总经理侯延军认为,在震荡市中选好股票非常关键,消费龙头、大白马、大金融和医药龙头依然还是最佳选择。

悟空投资董事长鲍际刚认为,全球经济依旧有较大的下行压力,政策对冲的有效性需要观察,预计四季度A股市场总体还是偏震荡的格局。从平衡的思路出发,可以利用黄金、消费医药、科技成长的三角架构来搭建组合,既可抵御宏观波动冲击,又可从景气行业中获取时间价值带来的回报。

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