a50指数投资入门:2019年A股十大猜想

原创 admin  2019-01-02 14:36 

2018年金猪过年和2018年天狗日食月,A股市场会非常繁荣吗?2019年会出现什么样的资产?这一定是投资者最关心的话题。

2019年初,根据国内外政治经济最新发展,结合相关机构的研究判断,相关机构提出了以下十项预测:

  1、上证综指在2300~2900点震荡

2018年,宏观经济正处于新旧动能转换的缺口期。海外干扰因素使市场感受到严重的下行压力。该指数通过下行动荡消解了市场的悲观情绪。展望2019年,稳健宽松的货币政策基调将继续,积极的财政政策已经启动,政策基础将进一步巩固,A股市场将要求改革派息。

正如开源证券(Open Source Securities)高级策略师杨海(Yang hai)所言,目前的A股市场估值处于历史低位,2018年A股下跌也是2019年全球经济下行风险的早期释放。2019年刺激经济增长的措施将导致货币政策和财政政策,当前的市场低迷已被即将出台的政策基础所阻碍。

市场的反弹不会一夜之间实现,无论是货币政策还是财政政策红利,都有一定的传导期从释放到实际效果。在经济真正增长之前,在商誉贬值和解除禁令的压力下,长期低迷的市场很难恢复一段时间的信心,仍将有一个底部搜索和底部锐化的过程,预计将在2019年上半年完成。2019年下半年,在政策有效的背景下,摩根士丹利资本国际指数(MSCI Index)和富时罗素中国指数(FTSE Russell China Index)上涨带来的增量资金有望进入市场,使A股极度繁荣。上海综合指数预计全年将在2300点至2900点之间波动。

  2、三类增量资金涌入市场

2018年,A股陷入流动性陷阱。在股票基金博弈的背景下,基金仍处于恐慌状态。上海股市的成交量能源不足900亿元。回顾2018年全年,3月23日两市成交额最高为6347.34亿元,9月17日最低为2066.67亿元,12月28日最后一个交易日为2396.75亿元。

未来,A股市场将面临多种增量基金。

一是社会保障基金和企业年金。2018年10月31日,人力资源和社会保障部发言人陆爱红在记者招待会上表示,截至9月底,北京、山西等15个省(省、市)政府已与社会保障基金理事会签订了委托投资合同。合同总额7150亿元,其中支付并开始投资4166.5亿元。据最新消息,上海市职业养老基金投资运营有序,预计2019年投入运营。

二是银行资金和保险资金。2018年9月28日,发布《商业银行金融业务监督管理条例》。新的金融法规允许银行通过私募股权产品直接投资股票,并通过公共股权基金间接投资股票。招商证券认为,考虑到银行风控要求和净值管理要求下净值波动的影响,银行融资资金短期内不会大规模进入市场。但是,从长远来看,金融基金进入市场是一个大趋势,也是一个渐进的过程,这将给股票市场带来可观的增量资金。预计未来银行发行混合股权和债务融资产品将增加。

三是海外增量基金。2018年,A股相继进入市场。2018年12月5日,另一位指数编制机构道琼斯(S&P Dow Jones)宣布,部分中国A股将纳入其全球指数体系,并归类为新兴市场。包容性将在2019年9月23日市场开放前生效。包含系数为特定A股市值的25%。在未来,在摩根士丹利资本国际(MSCI)、富时拉塞尔(FTSE Russell)和标准普尔道琼斯(S&P Dow Jones)比例不断上升的背景下,我们可以预期被动基金会有更多的增长。

  3、市场风格或适当偏成长长

2018年,权重蓝筹股和成长股都遭遇了一轮估值杀戮。数据显示,沪深300指数全年下跌25.31%,创业板指数全年下跌28.65%。无论是投资权重的蓝筹股还是小盘股成长股,这本书都在缩水。结构性市场仍将在2019年占据主导地位,那么谁将略微获胜呢?

目前,对2019年的市场风格有两种看似不同的看法:一种是投资者的制度化、全球化、指数化和行业集中度将推动加权蓝筹股的增长,另一种是回归历史低估值水平将有利于大蓝筹股;另一种是回归历史低估值水平将有利于大蓝筹股。流动性宽松,监管宽松,周期性弱的属性是正确的。中小成长股的支持,特别是科创板的推出,将加速推动高科技股的投机热情。

开源证券认为前者是配置理念,而后者是选股理念。从综合收益率和收益率来看,前者具有较高的性价比。股票市场至少是在熊市后期,这是适合于开箱操作的策略。在流动性环境、产业政策和产业繁荣的共同影响下,结构性市场逐步展开,以增长为重点,适当关注反周期。

  4、科创板或于上半年重磅落地

2019年,上海证券交易所将全力推进科技创新板改革。科创板的引进是一项由国家层面上下推进的渐进式资本市场改革。

2018年11月5日,中国领导人在首届中国国际进口博览会开幕式上首次提出技术创新委员会。2018年12月24日,监管部门再次强调,尽快实施技术创新委员会将是2019年的首要任务。业内人士预计,技术创新委员会将于2019年上半年正式启动。

根据新时代证券(New Age Securities,简称CDR)和呼伦通(Hulantong),预计相应系统的建设将需要约两个月的时间;创业板上的第一批上市公司将主要是高科技企业,参照创业板上28家企业的第一批数量、第一批创业板上28家企业的数量。创业板上市公司规模约20-30家,总筹资规模约500亿元。

  5、2019年或有四次降准

2018年,货币市场流动性大幅提升,具有包容性,但与之形成鲜明对比的是,社会融资增速和M2余额均跌至历史低点,货币宽泛、信贷紧缩的特点明显。在严格监管和去杠杆化的情况下,借款人和贷款人的风险偏好均降低,货币传导不畅,部分资金存入银行系统,客观上使广义货币现象更加明显。

为了稳定经济,除了积极的减税、降费等财政政策外,利率下调、降息等宽松的货币政策仍有预期。业内人士预计,2019年将有四次评级下调,全年累计下调2%至3%,以确保流动性总体上相当充裕。

中泰证券认为,在目前外汇逐步下降的形势下,减少是必然的选择,它可以减轻银行负债的成本压力,增加银行对实体经济贷款的支持。预计元旦和春节前将是调整的可能时间。面对当前融资和货币增长的下行压力,关键是要疏通货币政策传导机制和合理的信贷创造渠道。但随着融资需求的下降,即使不降低基准利率,未来市场利率下降的可能性也会增大。

中信证券认为,新的定向降息可能正在逼近。银行监管部门引导部分银行“适度控制”净利润增长,反映出宽松信贷政策传导机制不完善。在此背景下,监管部门打算降低银行对小微企业贷款的利率。如果2019年的情况没有明显改善,则不会排除进一步的措施。引导实体经济融资成本下降。

  6、政府债供给迎来“大年”

预计2019年将是政府债券供应的又一个“大年”。为了保证政府债券的顺利发行,货币环境不应过于紧张。为支持积极的财政政策,做出有效的努力,一般预计2019年地方债券和国债发行将达到新的水平。过去,中央银行经常在集中发行国债期间增加资金,以对冲国债发行出资的影响。2019年,面对国债供应量的不断增加,市场还预期央行将推出“配套”宽松措施。

华泰证券认为,2019年去杠杆化将更多地受制于以稳定为导向的政策基调,货币政策的最终目标可能会逐步转向以稳定增长为核心,因此可能会从稳健、灵活、适度向稳健、宽松过渡。财政政策继续保持积极性,提高财政赤字率和地方政府新增专项债务,明年财政赤字率有望提高到3%。

2019年地方债务供应面临什么压力?华泰证券预计新增一般债务约1.1万亿元,特殊债务约2.3万亿元;2019年将发行少量置换债券,约2000亿元;2019年地方债券到期13151.87亿元,再融资地方债券发行约1万亿元;2018年专项债务余额不超过1.2亿元,2019年专项债券余额不超过1.2亿元。以发行的形式,预计实际发行规模为8000亿元。因此,2019年,地方债务预计发行量约5.4万亿元,净融资约4.1万亿元。供应压力增加。但2018年专项债务余额低于限额发行量不确定,预计地方债务供应压力对债券市场的影响不大。

  7、房地产政策调控基调调整

自2018年下半年以来,房屋交易逐月走弱,房价略有回落,土地市场迅速冻结。经过28个月历史上最长的房地产市场调控,目前的调控已取得成效。

近年来,中央经济工作会议上房地产行业的表述由去年会议上的“差别监管”转变为今年会议上的“分类指导”,强调“强化市政府的主要责任”。随后,住房和建设部工作会议强调,“稳定地价,稳定房价,稳定预期”和“按市实施政策、分类指导”,将提高地方政府的自治(包括职责)。这表明,2019年的房地产调控将遵循因地制宜、放松收紧、更加灵活的“城市化”政策。

华创证券研究所房地产行业首席分析师袁浩表示,为应对周期性调控和稳定经济,宏观政策已转向放松。参照2011-2012年房地产市场的可比松弛节奏和2019年第二季度上下游房地产的共振减弱,预计2019年第二季度前房地产政策的中心水平可能有所缓解。然而,由于当前周期的三大差异,政策路径将有所不同:城市之间的周期性错位、低库存和居民杠杆率略高。城市间的周期性错位需要更灵活的城市政策、控制权和责任或地方政府的权力下放。政策紧缩将更加因地制宜。低库存要求供需双方同时放松,包括限价、限价和土地供应。资本方面,需求方保障改革需求,继续抑制投资需求。其中,对改革需求的信贷将被错误地扼杀或修复。此外,住房政策性金融机构正在研究和建立,预计将增加对低收入家庭和新公民在城镇租购住房的支持。三、四线居民杠杆率稍高,将限制三、四线政策空间(包括棚改),预计一、二线将宽松,三、四线将稳定。

  8、黄金冲击1400美元/盎司

2018年海外黑天鹅频发。全球股市、大宗商品、房地产和数字货币呈螺旋式下降,对冲情绪高涨。在这种情况下,黄金价格自下半年以来一直在上涨。数据显示,从2018年8月16日至2018年12月31日,COMEX黄金反弹8.71%,即每盎司102.9美元,达到每盎司1286.5美元的峰值,与每盎司1300美元的峰值相差一步。相关黄金股也表现良好,如山东黄金,自2018年8月7日至2018年12月28日上涨40.05%。

天丰证券认为,短期内,美联储的降息幅度和加息矩阵下降到两倍,预计2019年上半年金价将进入反弹窗口。另一方面,尽管欧洲央行降低了其经济预期,但量化宽松政策的明确结束符合预期,从长远来看,仍有升息预期。近期全球股市的恐慌性抛售和美国股市的下跌预计将长期维持增长。从历史角度看,黄金公司的投资首先着眼于黄金价格的拐点,其次是估值。同时,根据历史数据,金融属性在白银价格走势中起着更为决定性的作用,与黄金价格具有很高的相关性。在不久的将来,白银价格可能会继续上涨。

  9、原油价格可能跌至每桶40美元以下。

2018年国际原油走势令人激动:前三季度风雨交加,到9月底10月初,唱出更多原油突破90美元甚至100美元的想法依然盛行;第四季度形势急剧好转,美国石油一度创下34年来最长持续下降的纪录。截至2018年12月31日,美国石油报每桶45.81美元,最低年渗透率达到每桶42.36美元;布伦特原油报每桶54.15美元,最低年渗透率达到每桶50.22美元。

根据《石油市场前景预测》(2019年版),未来三年国际油价将难以摆脱“熊市”,国际原油将进入低油价时代。

2019年上半年,原油仍有上涨空间。增长的主要驱动力将来自欧佩克+的积极减产和美国页岩油生产商的被动减产。然而,这一趋势将在下半年美国超过100万桶/天的新建和扩建管道网投入使用后终止,页岩油生产商的产能将进一步释放。在囚徒困境中,欧佩克+将进一步失去对原油市场的控制,甚至可能再次“放弃待遇”和“价格战”。

  10 、期货衍生品进入70年代后

2018年,国内期货期权市场迎来了一个创新的“大年”。它不仅推出了国内首个工业期权产品铜期货期权,以及两年期债券期货,还见证了国内首个国际期货、原油期货的落地。

截至2018年12月底,中国期货市场共有61种期货和期权产品上市。目前,我国期货市场基本形成了商品期货、商品期权、金融期货和金融期权等产品体系,初步形成了以原油和铁矿石期货为先导的开放格局。

近年来,在市场需求的引导下,丰富的期货品种和期权品种有效地促进了我国期货市场的有效发展,使期货市场更适合我国实体经济持续发展和转型的需要。

品种创新是评价市场活力的重要方面。目前,我国期货市场新品种“储备银行”仍十分丰富。未来可能加入市场的新品种不仅包括与国民经济和民生有关的商品期货,如猪、不锈钢、枣子、尿素、废钢等,还包括天然橡胶、棉花等商品期权。期货市场将在现有产品水平上进一步丰富,品种数量可能超过70个。

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